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        行業新聞

        【轉載】期現互動,助推產業與期貨經營機構高質量轉型

        來源:臨沂國際     發布時間:09-22

        上海在制造業、航運交通、信息技術、大宗商品等眾多領域具有產業優勢,尤其是鋼鐵、有色貿易在上海形成了產業集聚效應。而在上海濃厚的金融氛圍下,主要產業領域的企業都具有較強的金融意識,靈活運用各種金融工具來滿足風險管理、業務發展和資金需求。這也讓上海地區期貨服務實體有了更高的轉化度,產業企業利用衍生工具幫助行業更有序發展。

        在這樣的產業生態下,上海地區期貨經營機構服務實體產業的能力得以增強,在幫助產業企業利用期貨市場滿足各類需求的同時,也實現了自身發展的轉型。從簡單的經紀業務發展轉變為服務增值發展,通過各類創新業務幫助產業企業優化經營模式的同時實現自身的規?;l展。不僅如此,上海期貨經營機構還將服務產業的模式和經驗輻射到更多地區和產業,推動期貨服務實體走得更遠更深。

        多層次參與,運用衍生工具意識強、水平高

        上海是我國有色金屬、黑色金屬、能源化工等重要期貨品種的發源地,也是我國期貨市場對外開放的前沿陣地。新湖期貨總經理金玉衛表示,近年來,上海持續推動“五個中心”建設,雖然傳統制造業規模有所降低,但大宗商品貿易定價中心的地位卻不斷增強。圍繞著大宗商品的金融、貿易、運輸服務體系更加完善,越來越多的大型產業企業在上海設立業務點。

        同時,上海服務實體企業的硬件實力進一步增強。以期貨為例,上海是境內唯一同時擁有商品期貨和金融期貨交易所的城市,匯聚了全行業近1/4的期貨公司,產生了全市場40%左右的期貨交易量。近幾年,上海地區產業企業積極利用期貨工具對沖市場價格風險的意識明顯提高。截至2023年6月末,上海轄區期貨公司法人客戶數量達7.02萬戶,全國占比42.4%。經初步統計,從事套保的客戶權益占比約30%,交易者結構更加合理,交易行為更加成熟,市場功能發揮更加有效。

        期貨市場是上海金融中心的重要組成部分,東證期貨相關負責人表示,目前,上海擁有多層次的期貨交易場所,品種上新節奏不斷加快,參與交易群體不斷壯大,交易活躍程度不斷攀升,為各類產融結合服務提供了優質平臺。

        在產業發展上,上海作為中國的經濟中心和國際金融樞紐,具有多元化的產業優勢,包括制造業、服務業、科技創新、貿易物流等。海通期貨副總經理許同林表示,這些領域的產業企業積極和有效地利用期貨、期權、場外衍生品等各種工具,進行風險管理、成本控制、價格發現、資金融通等。比如,汽車企業通過上海期貨交易所的銅、鋁、鋅、鉛等金屬期貨和期權,對沖原材料價格波動的風險,鎖定生產成本,提高競爭力;航空企業通過上海國際能源交易中心的原油期貨和期權,對沖燃油價格波動風險,穩定運營收入;化工企業通過交易PTA、甲醇、橡膠、聚丙烯等化工期貨和期權,對沖下游需求和上游供應的價格變化風險,平衡庫存和現貨,優化生產計劃;鋼鐵企業通過螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼等黑色系期貨和期權,對沖鋼材價格波動風險,穩健經營。

        另外,上海作為對外開放橋頭堡和大型貿易港之一,在進出口占比較大的商品領域具有天然的產業資源富集與規模優勢。據國泰君安期貨相關負責人介紹,油化工商品、部分有色金屬領域的金融工具推出時間較早,工具設計合理,產業普及度高,大部分產業企業已經常態化使用金融工具開展風險管理與輔助經營,且整體專業水平高,人才梯隊充足,并已經開始在基本金融工具的基礎上不斷衍生創新工具和模式的發展與應用。同時,上海本土的工業發展歷程也在黑色領域展現出了大產區與貿易集散地的優勢,相關產業企業同樣已經常態化使用金融工具、創新金融工具,并且通過生態圈建設形成了良好的富集效應,對期貨市場的介入水平與意識在國內處于領先地位。

        尤其是黑色、有色行業在上海轄區有著明顯的集聚效應。據金玉衛介紹,上海有色行業發展水平較高,產業利用期貨市場對沖價格風險意識較高,絕大多數涉及有色的企業或者直接參與期貨市場進行風險對沖,或是利用期貨市場價格來作為企業經營的重要參考。螺紋鋼等黑色期貨品種也已經成為現貨市場的重要參考,特別是近年來,復雜的經濟環境使得大宗商品價格波動劇烈,黑色產業鏈利用衍生品市場對沖價格風險的需求越來越強烈?!皬奈覀兎盏暮谏陀猩a業看,直接或間接利用衍生品市場對沖價格風險已經成為企業經營的必要手段之一。同時,企業通過利用衍生品市場進行風險對沖進一步優化了企業自身管理,建立了更多的業務模式,形成了更具服務價值的核心競爭力?!彼f,本質上,衍生品市場一定程度上推動了企業自身模式轉型。

        鋼材與有色產業的期貨市場是國內具有代表性的成熟板塊,而上海市場在其中又具有先進優勢,期現結合程度較高,產業參與情況較為充分。成熟的期現結合能力會促使更多產業鏈延伸客戶參與其中,從沿海輻射到內陸。國泰君安期貨相關負責人說:“我們有一些內陸產業客戶通過在上海建立分支機構的形式開展期貨業務,重要原因之一就是上海提供了充沛的期貨人才資源,同樣客觀反映了上海市場的實體參與情況。這也是衍生品幫助行業有序發展,促進資源富集與正循環反饋的一個體現?!?/span>

        多模式互動,推動期貨公司與產業企業轉型

        上海產業參與期貨市場的高意識和高水平,也推動了上海地區期貨經營機構自身的轉型,逐步從經紀業務驅動型轉向服務和參與型驅動發展。

        上海產業發展根據自身的定位、特點以及實體企業的需求,更加注重服務體系的建立,包括金融服務能力、貿易倉儲服務能力、交通運輸服務能力等。從新湖期貨的布局看,金玉衛介紹,公司更加注重服務體系的建設。比如投研方面,公司建立了“五線四板塊”投研服務體系,即在投研上不限于研究所的服務,而是集合研究所的基本面分析、事業部的產業分析、資管部門的風控分析、場外的波動率分析以及期現業務的估值分析,形成多維度一體化的投研服務體系。

        在業務服務方面,他還介紹,公司建立了“6+1”的服務模式,即以“1”個經紀業務為基礎,打造風險管理服務商、財富管理服務商、機構運營服務商、技術支持服務商、交易技能服務商和主動交易服務商“六大服務商體系”,推動期現業務、場外業務、咨詢業務、倉儲物流業務等模式。在投資者教育方面,公司整合各中后臺資源,為客戶提供財務、交割、交易所制度、研究分析框架、企業組織架構優化等多方面的培訓體系。

        許同林也表示,期貨市場作為金融市場的重要組成部分,可以為上海地區的產業發展提供價格發現和風險管理工具、融資和資金配置渠道、國際化和創新化的平臺等多方面的功能。而期貨經營機構作為期貨市場的核心參與者和服務提供者,通過期貨經紀、期貨交易咨詢等業務,為上海地區的產業發展需求提供了多方位的幫助。比如交易咨詢業務方面,公司為上海地區的企業和機構提供了期貨、期權等品種的市場分析、策略建議、培訓指導等專業服務,幫助客戶提高期貨市場的認知和應用水平。

        多年來,上海期貨經營機構深耕產業鏈上下游,向產業客戶提供包括套期保值、定價服務、供應鏈管理等風險管理綜合服務。在服務過程中,也推動了上海期貨市場與產業形成了多樣的互動模式。據金玉衛介紹,首先是利用上海成熟的衍生品市場,豐富對投資者的培育,提升投資者的專業度,提供更多創新業務的模式?!敖陙?,上海期貨經營機構高頻率組織投資者培訓工作已經成為常態,包括期貨交易所、上海期貨同業公會、期貨經營機構等在內的多個主體都在積極推動投資者教育工作?!彼f。

        其次是通過推出專項服務,提升定向服務能力。比如上海期貨交易所推出的“企業深耕計劃”,上海證券交易所聯合上海期貨交易所推出的“期貨市場服務上市公司”專題培訓,上海證券交易所對上市公司的套保業務信息披露規則進行修訂等都是有針對性的服務體系建設。另外,期貨公司近年來在服務中小微企業、“保險+期貨”、鄉村振興等方面都直接提供了資金支持,成為期貨公司每年制訂財務預算中的一部分,形成專項服務支持。在國家鄉村振興局公布的2020—2021年度期貨公司扶貧工作考評結果排名公示中,上海有12家期貨公司進入前30名,6家期貨公司位列前15名。

        最后,上海地區期貨經營機構的投研服務能力越來越突出?!斑@已經成為期貨公司服務實體的重要組成部分,期貨公司以研究為抓手,組織了各式各樣的交流服務模式。對于企業而言,這些投研交流模式和平臺已經成為不可或缺的服務?!苯鹩裥l說。

        而在當前經濟環境下,產業企業面臨著轉型發展的壓力,大多數企業的訴求是形成新的企業經營模式,避免過度同質化競爭,實現企業從規模發展到高質量發展的轉變。金玉衛表示,期貨市場通過為企業提供風險對沖手段,推動企業為上下游其他企業提供供應鏈金融服務、多樣化定價服務、現貨或者倉單串換服務等新的經營模式,幫助企業從簡單的生產或貿易向服務模式轉型?!拔覀兛吹?,上海某些貿易型龍頭企業實現了業務模式的積極轉型,他們在服務自身上下游客戶多樣化定價、換貨等業務上得到了快速發展。這些業務背后都需要企業利用衍生品市場實現風險對沖?!彼f,期貨經營機構則通過在風險對沖環節中為企業提供相應的服務,來實現自身的轉型與企業的共贏。

        多地區輻射,滿足實體企業更多業務需求

        當前,上海正在加快建設國際經濟、金融、貿易、航運和科技創新中心。金玉衛認為,這些戰略的落實落地離不開期貨市場的功能發揮和創新發展,上海期貨行業的高質量發展也離不開經濟中心城市的區位、環境和政策優勢。

        “目前上海政府積極落實黨中央、國務院各項決策部署,引導上海期貨公司立足上海國際金融中心的業務高地、人才高地、創新高地、開放前沿的優勢,主動融入國家戰略和資本市場改革開放大局,服務上?!鍌€中心’建設,著力提升‘上海價格’國際影響力,爭做行業創新開放的先行者?!苯鹩裥l說,但在服務上海地區產業發展的同時,上海期貨經營機構也在總結經驗和方法,將服務實體產業的范圍拓展到更多地區。



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